抢夺AI商机 PCB厂大扩厂 专家揭关键布局
工商时报
2025年01月04号
作者 理财周刊 文／洪宝山
2025年01月04号
作者 理财周刊 文／洪宝山
AI春江水暖PCB先知！台积电董事长魏哲家呼吁供应链伙伴一起把握AI大商机，做好三年内扩产两倍产能的准备，近期PCB厂扩厂动作频频，注意相关个股成长动能何时大爆发。
台积电在先进制程独霸全球，人工智慧(AI)需求带动台积电先进制程与先进封装产能抢手，在近期举办的台积电供应链管理论坛中，魏哲家希望供应链伙伴一起把握AI大商机，宣示请伙伴们做好三年内扩产两倍产能的准备。市场预估台积电2025年资本支出将上看380亿美元，超越2022年的362.5亿美元，创下历史新高。
CoWoS先进封装仍供不应求
2024年12月31日传出由于台积电美国厂制造成本至少比台湾高三成，综合考量美国准总统川普政策、生产成本较高、先进制程产能供不应求等多重因素，台积电2025年先进制程报价调升幅度约5%至10%，或透过涨价3%上下与取消折让优惠都有可能。
显示AI带动2025年CoWoS先进封装仍供不应求，包括家登、弘塑、万润、闳康、志圣、辛耘等半导体设备商，以及上银等，2025年持续受惠CoWoS封装设备拉货力道，上述个股从获利数字明显可以看到成长。上银2023年获利腰斩，2024年前三季税后EPS 4.65元，应可突破2023年的5.75元，2025年重返成长。
精成科并日厂抢食AI商机
12月26日传出精成科决议以397亿日圆(相当于新台币84亿元)收购日商PCB制造公司—Lincstech 100%股权，这家公司专注于高端PCB产品，包括多层线路板(MWB )，用于高阶DRAM测试的探针卡，以及高密度多层电路板(MLB)，适用于高速应用，例如资料中心400Gbps交换器等，显然是华新集团也想抢食AI的硬体升级商机。精成科近三年每股获利维持在5-6元，2024年前三季税后EPS 4.96元，2025年完成收购案后，获利可望明显成长。
群翊发债建厂 德宏二度扩产
从2023年开始，PCB业界就不断传出筹资扩产的讯息，例如2021年迅得办理私募引进家登，强化半导体布局，2023年AOI设备厂牧德办理私募，引进日月光斥资21.67亿元，取得牧德股权23.1%，成为牧德第一大法人股东。牧德2023年税后EPS从13.35元衰退到8.21元，2024年前三季税后EPS 2.61元。
2024年群翊发行12.5亿元为上限的国内可转换公司债，资金将用于购置土地及新建厂房，以及斥资6.02亿元取得近三千坪土地扩产。联策办理350万股现金增资，约2.1亿元左右。泰鼎-KY现增价40元、3000万股，泰鼎现增10.4亿元。
德宏因应AI伺服器及HPC等应用技术升级，石英玻璃纤维纱及布用量持续攀升，该公司已启动中国苏州厂二次扩产，以因应2025年市场的增量需求。高技随着高速高频需求往400G、800G发展，层数也随应用提升，2025年是三倍的需求，资本支出将达10亿元，扩产后将增加约30%产能。高技2024年前三季税后EPS 2.5元，预计较2023年的5.07元衰退。
为什么这么多PCB厂商扩产呢？通讯、电脑、半导体、车用等各式电子产品都会用到印刷电路板，晶片、电容、电阻、连接器……等电子元件都必须安装接合在PCB上，成为PCBA(Printed Circuit Board Assembly)，才能整合发挥功用，台湾电路板协会(TPCA)分析，2024年被视为AI发展至边缘(Edge)端的开始，边缘端性能的提升，将降低对云端的依赖。
打入台积电供应链 获利会说话
随着2025年AI Edge端规格的提升，受惠的电路板厂商将更多，且通膨压力减缓，将推动全球消费支出优于2024年。 AI带动半导体产业迅速朝先进制程发展，PCB设备厂也因此找到新的成长动能，纷纷跨足半导体相关领域，包括志圣、大量、群翊、由田等皆成功卡位半导体市场，并打入台积电供应链。群翊近三年税后EPS都超过10元，大量与由田近两年税后EPS明显衰退，志圣税后EPS稳定在3-4元，还没看出打入台积电供应链对获利的明显贡献。
台湾拥有全球最大的PCB产业链，虽然在中国制造的比例仍超过六成，随着2025年东南亚新产能陆续开出，有望降低地缘政治风险，目前泰国有定颖、台虹宣布进入量产，臻鼎-KY泰国厂预期将于2025年上半年试产，进入量产阶段。
华通购泰国工业地做低轨卫星
华通掌握四大低轨卫星(LEO)业者订单，2023年在泰国亚洲工业园区购地约18万平方公尺，TPCA认为，2025年台商全球电路板生产规模将以5.7%的成长幅度持续扩张，总产值将达8541亿元。
精成科指出，在全球面对地缘政治的挑战，同时美国联邦总务署GSA(General Services Administration)采购供应美国政府之产品，经常根据美国贸易协定法案TAA(Trade Agreements Act)规定执行政府采购活动，而Lincstech在新加坡的制造基地，将能进一步扩大精成科在东南亚地区的布局，面对地缘政治的挑战之际，同时为客户提供更多解决方案。
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