矽光子供应链大爆发 高盛喊买这2档
工商时报
2025年02月16号
作者 工商时报 简威瑟
2025年02月16号
作者 工商时报 简威瑟
高盛证券大中华区科技产业研究主管张博凯指出，受惠于生成式AI进展，资料中心升级至800G、1.6T高速传输，矽光子（SiPh）供应链2024年迎来强劲增长，磊晶矽晶圆供应商联亚（3081）、全新（2455）是重要早期受惠者，初次纳入研究范围双双给予「买进」投资评等，推测合理股价各为686元与233元。
随矽光子解决方案在资料中心的采用率上升，供应链中的领先厂商受惠程度高。高盛点名，联亚作为磊晶矽晶圆领导级厂商，具备CW雷射垂直整合能力，服务范围扩及美国与大陆的云端服务供应商；全新产品组合从智慧机跨到资料中心，并从接收端转向发射端，产品组合优化带动毛利率提升。
高盛证券也留意到，评价矽光子供应链指标股的高评价向来是市场争辩焦点，但联亚、全新受惠于矽光子发展，有助于降低对电信与智慧机等传统业务的依赖，未来几年可望展现截然不同的获利成长轨迹，以及亮眼毛利率水准，进而推动重新评价（re-rating）行情。
外资估计，联亚2025～2028年营收年复合成长率高达6成，辗压2013～2023年期间的4％，毛利率则将由2023年的13.1％，翻扬数倍至2028年的40.4％。同样地，全新2025～2028年营收年复合成长率也高达22％，大幅超越2013～2023年时的2％，预估2028年毛利率来到46.5％。
值得一提的是，联亚虽遭列入处置股、采20分钟撮合一盘，处置时间至17日，即18日恢复正常交易，是否再掀起新一波飙涨旋风，市场正拭目以待。
获利方面，外资估算，联亚从2024年的每股净损0.6元，2025年将大举转亏为盈、每股税后纯益（EPS）直飙9.33元，2027年更冲上28.91元，比今年多赚2倍。
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图片来源：Freepik
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